管清友称三股增量资金推动股市上扬

时间:2016-08-17 来源:互联网

一半冰水一半火焰,过去的一段时间,中国经济和中国股市出现明显分化。 CPI创近5年新低,PPI连续33个月处于负增长区间,与此同时,中国股市放量大涨。多位机构人士和经济学家认为,股市和经济的分化还将持续,随着经济增速的下行,降息周期已经打开。同时,牛市的转折与确立将在年内完成,明年牛市将不断深化。 结构调整靠市场化改革 最近的中央政治局会议提到,我国进入经济发展“新常态”。

如何理解“新常态”,北京大学国家发展研究院副院长黄益平[微博][微博]在参加“股市e事厅”时指出,人们一般将“新常态”理解为中国经济将从8%甚至10%以上的高速增长调整到7%左右的中高速增长,其实,隐藏在这一指标背后的变化更加丰富,包括房地产市场去泡沫,总体金融去杠杆,以及制造业领域去产能。 黄益平指出,近几年来我国经济增速放缓,导致一些企业的经营现状不容乐观,经济转型面临巨大挑战。“经济转型是个痛苦的过程,转型成功,我国就会成为高收入经济,若失败就会陷入中等收入陷阱。” 

中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏[微博][微博]在同一场合也提到,新常态两个最核心的要点,一是危机将成为常态,二是要打破垄断,走市场化改革的道路。 “未来经济的变化取决于市场化改革的力度。”黄益平指出,这涉及两个双轨制,分别为国企和民企之间的双轨制,以及产品市场和要素市场之间的双轨制。其中要素市场的扭曲在资本市场较为明显,利率管制、汇率管制等。 黄益平判断,未来,经济增长速度还会持续放缓,短期内会有一些反复,但中长期还会不断地放缓,产业升级会变成常态,经济结构会发生更大的变化,经济增速会更加依赖消费,家电家具、通讯交通、文化教育旅游、金融服务这些领域会看到很多新的扩张。 

万博兄弟资产管理公司首席策略师李敬祖表示,经济增速的逐步放缓会导致降息周期的打开,利率水平的变化会带来资金的变动,进而推动风险收益率的变化。在这个基础上,企业部门、居民配置资产也会发生变化,股市、房市、银行理财信托等影子银行产品的投资配比会出现明显区别。 股市牛市将不断深化 “从投资市场来讲,A股是绝对的估值洼地。”

李敬祖指出,房市未来的投资风险在扩大,收益在缩小;影子银行等信用风险加大,尤其是在银信合作的产品里面,无风险收益率下行;而股市会有更多的利好出现,沪港通,以及未来的深港通,尤其是A股可能会纳入到MSCI指数中,这些都会带来增量资金。 李敬祖表示,从三、四季度来看,大盘确实被低估,需要价值回归,但市场的投资会出现分化。未来“十三五”规划或将覆盖创业板或者成长股里面的绝大部分行业,这些行业会是中国未来经济增长的增量部分。 对此,民生证券研究院执行院长管清友[微博][微博]表示赞同,他指出,经济下行,股市却愈发疯狂,主要在于增量资金推动股市上扬,增量资金来自三个源头:一是央行[微博][微博],二是金融体系,三是实体经济,展望2015年,这三股增量资金势头不减,市场仍然值得期待。 但刘纪鹏却表示,“这轮行情还不敢妄下结论。”

他提到,2014年中国股市整体上还是在徘徊和探索当中,尽管这一段时间行情突然起来了,但背后的成因是什么现在还不敢讲,经济变革还未完成,股市制度的变化还未成型,仅仅靠央行降低利率,股市的暴涨到底能持续多久是个未知数。 他指出,不管是注册制,还是探索证监会[微博][微博]自身的监审分离,都还在准备过程中,除了宏观层面的货币政策调整外,还需要加快进行资本市场的基础制度改革。

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