股市震荡,资金奔向货币ETF

时间:2016-09-29 来源:互联网

近期股市震荡,资金避险情绪升级,场内货基交易额再度暴增。由于施行T+0回转交易,货币ETF日均成交金额已远超沪深两市所有个股,成为交易所流动性最好的品种。 股市震荡加剧,令一些资金开始逐步撤离。但是,在股市“游荡”久了,就难以彻底离场,熊市中也还有一些好的投资机会,因此为资金找一个好的蛰伏港的需求,推动场内货币ETF成交额的暴增。不少市场人士认为,作为现金管理的工具之一,货币ETF在接下来一段时间的热度还会持续。 货币ETF成交额暴增 相较于股市的低迷表现,货币ETF一下子成了市场的宠儿。公开数据显示,2月25日和26日两天,15只场内交易货币基金成交总额达到380.35亿元和335.74亿元。而多只交易货币基金也在2月25日创出今年成交额的新高:华宝添益成交150.61亿元,富国收益宝H成交22.88亿元,银华交易货币成交101.11亿元,上市仅5天的鹏华添利B也有6.82亿元的成交额。 某基金公司经理彭净对《国际金融报》记者表示:“去年下半年以来,随着金融市场震荡不断加剧,投资者的风险偏好愈加趋于保守,因此货币基金这类低风险的产品开始受到一部分投资者的青睐。而其中,货币ETF的表现颇为显眼。可以说,正是股市的震荡引发了货币ETF成交额的爆棚。” 从货币基金不同子类别的比较来看,货币ETF独占鳌头。2015年底,场外货币基金总体市场规模增至44832亿元,同比增幅为110%;而同期货币ETF规模增幅为858%,为场外货币基金的近8倍,在全市场货币基金中占比6.56%。 在2014年以前,市场上仅有两只货币ETF,为华宝添益及银华日利。不过,从2014年开始,货币ETF如雨后春笋般涌现。截至2015年末,在沪深两市挂牌上市的货币ETF共有13只,其中上交所10只、深交所3只,资产规模合计高达2942亿元。其中,上交所作为国内货币ETF的发轫地,挂牌货币ETF规模达到2802亿元,市场占比超过95%,相比2014年底增幅为717%,相比2015年6月底半年时间增幅达345%。 2015年,上交所10只货币ETF二级市场日均成交金额高达33.34亿元,远远超越沪深两市股票日均成交金额4.31亿元。其中,华宝添益2015年日均成交211.7亿元,已远超沪深两市所有个股、基金,成为交易所流动性最好的品种,在2015年6月24日更曾创出1450亿元的单日成交天量,在当日沪深两市总成交额中占比逼近10%。 “2013年12月9日起,上交所的货币ETF开始施行"T+0回转"交易,即买入当日可卖出。"T+0"赋予了货币ETF更灵活的交易禀赋,货币ETF的流动性实现了突飞猛进的提升。”彭净指出。 而进入2016年,货币ETF交易额的飙升势头更是迅猛。彭净分析表示,作为现金管理工具的一种,货币ETF成交额的暴增与近期股市的动荡有着密切关系。“在股市时不时出现暴跌的行情下,投资者对股市的信心不足,资金纷纷撤离。但是又不愿意彻底离开A股市场,希望能静待时机抓住一些好的增长机会。因此,与股市实现无缝对接的货币ETF自然就成为投资者的不二选择”。 高流动性受青睐 对于资深股民林更民来说,货币ETF是当前最好的选择。“股市的震荡太大,而且难现上升的趋势。对于未来的前景,自己目前也不是太有信心。去年上半年,在股市还净赚近200万,现在全赔进去了不说,连本金都套牢了。”林更民说,“有几只股票已经"割肉",因为看不到止跌反弹的预期,干脆还是现金为王吧。” “不过,我不太喜欢把钱存银行,对于一些低收益的保本理财产品已经有了一部分的配置,也不会把钱都投在里面。所以,从股市出来的现金还是放在货币ETF账户,也方便随时把握机会再入市。” 所谓货币ETF,全称为“交易型货币基金”,是在证券交易所挂牌、上市交易的货币市场基金,其核心功能是场内投资者的保证金余额管理。买入货币ETF当日,即开始计算收益,卖出货币ETF即刻可买股票,在实现与股票无缝衔接的前提下,货币ETF为股票账户、两融账户、各类机构客户创造了远超活期收益的保证金收益。货币ETF在交易所一级市场可以申赎,二级市场可以买卖,买卖方法与股票同理,提供了比传统货币基金的申购、赎回模式更高效的参与和退出途径。 而除了货币ETF“T+0”的模式可以与股市实现无缝对接之外,货币ETF的收益率对投资者来说,也有一定的吸引力。 投资者只要有A股账户或证券投资基金账户,就可以在场内申赎和买卖货币基金。而且货币基金的收益远超0.35%的银行活期存款利率,2015年以来货币ETF平均年化收益率为3.19%。 “货币ETF的收益是从买入当天开始计算,而传统货基或者互联网货基要T+1日才开始计算收益,所以场内货基实际开始享受收益的时间要比传统货基早一天。”彭净指出,“同时货币ETF比普通的货币基金玩法更多样。由于上市交易、"T+0"回转等特性,投资者可以利用货币ETF在二级市场做日内价差套利,还可以通过一、二级市场进行多种形式的跨市场套利。” 另外,目前多数基金公司的货币ETF所收取的管理费率和托管费率都不太高,而且场内交易不收取任何佣金,这自然也是吸引投资者的一大优势。 市场竞争开始加剧 然而,近期货币ETF成交额的激增与基金规模增长并不成比例。集思录数据显示,截至2月26日,成交额在10亿元以上的基金有8只,其中6只规模超过100亿元,华宝添益和银华日利超过500亿元。而从成交额与规模比例来看,规模最大的华宝添益成交额仅占到7.68%,银华日利也仅为13.82%。相反,规模仅为5.23亿元的添富快线在2月26日却创下21.16亿元的成交额,比例高达404.59%;嘉实快线、博时货币也分别达到31.03%和31%。鹏华添利成交额占比也高达72.21%。 不过,市场人士认为,现在成交额远超规模的现象很常见,很多产品规模提升难度较大,基本上都是通过营业部或直接与大机构合作来做大成交量,在无规模优势的情况下优先打造流动性品牌。对于基金公司来说,更看重的是货币基金的成交额,资金大进大出,也凸显出场内货基的流动性强。 “其实,在A股市场经历过半年多的熊市之后,不少投资者已经撤离股市,这从股市成交额的逐步下滑就可见一斑。而对于绝大部分的散户投资者而言,很少有人会选择货币ETF,更多的是转而寻求其他投资回报率更高的理财方式,比如投资P2P等,还有一部分散户投资者则是难以"割肉",依旧套在股市中。”彭净指出,“一般来说,机构投资者是投资货币ETF的主力,但目前主要的资金来源是从股市中暂退蛰伏的,很少有场外的新资金进入。因此,货币ETF的规模比较难做大。” “而且,一旦股市出现上涨的趋势或者集中出现打新之时,货币ETF的规模往往会一下子出现收缩,因此部分资金流向了股市。”不过,彭净表示,“对基金公司而言,当前货币ETF资金大进大出,是他们打造流动性品牌的好时机。毕竟,从当前股市的走势以及前景来看,货币ETF在未来一段时间内还是会受到一部分投资者青睐的。” 目前来看,华宝添益的状态最为稳定,而多只2015年才成立的场内货基则仍处于规模积累期,需要开拓客户群,成交活跃多是机构的帮忙资金。而机构资金的特点往往是大进大出。以易方达货币基金为例,2015年12月中旬,该基金规模为157亿元,到年底大幅提升至541.24亿元,而年后又一路滑落,到2月26日仅为296亿元。 一位基金公司人士表示,场内货币ETF主要是机构客户参与,一般投资者很少会参与。只有经过一段时间的投资者教育,才能使他们了解场内货币基金的工具性质,并利用好这个现金管理工具。 不过,虽然一些产品具有先发优势,但竞争激烈,已出现客户分流情况。机构也会选择和条件更为优惠的基金公司合作。对此,彭净则表示:“任何产品受到市场的关注与青睐,都会引起市场竞争的加剧,而良性的市场竞争对投资者来说并非坏事。”

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