花旗银行:央行越放水,流动性风险越大:外汇

时间:2016-09-29 来源:互联网

央行放水之后,市场流动性往往会更加紧张。花旗银行近日在一份研报中的抛出这样的观点。

花旗银行认为,2010年的债市闪崩和2013年美国QE退出就是典型的例子,市场陷入混乱,投资者蒙受巨大损失。

花旗银行称,这种风险在金融危机之后不仅没有减小,而且正在上升。

花旗银行的这份研报由分析师MattKing主笔,取名为“流动性悖论(TheLiquidityParadox)”。

King写道,就像美元日元货币对常被外汇交易员用作做套利交易(carrytrades)一样,投资者这几年涌入全球债市和股市,并做单向交易。

几乎全部市场的投资者都向同一方向做交易,这种“羊群效应(herdingeffect)”将导致市场的趋势过于集中,单日波幅减小,但这也意味着市场出现“气囊(airpockets)”(注气囊指市场有潜在逆转风险,非常脆弱。),并最终崩盘。

King表示,过去四年,刺激市场的是央行加大流动性的预期,而并非经济基本面的改善。也就是说投资者已对市场长期变化漠不关心,更别说实体经济了。

但这一状况危机四伏,其中一个就是美联储加息。目前市场普遍预计美联储将在今年年内加息,尤其是市场看到就业数据改善之后。

这与英国央行的处境一样。卡梅伦赢得英国大选,利于提升英国经济和消费者信心,英国央行收紧货币政策的时间点或与美联储不会相差太远。

问题就是,目前市场在央行宽松的大背景下,交易方向过于集中,而且还期待各国央行继续放水。这种风险已经被美联储主席耶伦看到,她此前表示,债市和股市都已经被高估。

King称,如果央行收手,而且他们肯定会收手,市场将无路可逃。

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