我国M2余额1.5倍美国

时间:2016-07-28 来源:互联网

TT“现在钱真是不当钱用,连进个菜市场没有百八十元都出不来”,这类感叹在百姓日常生活中不绝于耳。

2012年12月末,我国广义货币(M2)余额逼近百万亿元大关,全年GDP达到51.93万亿元,中国M2与GDP的比例再度创下历史新高,达到1.88倍,这使得“货币超发论”再度成为当前人们议论的焦点。

货币增速过快催生资产泡沫

在上海一家事业单位供职的高华2007年初在上海九亭奥林匹克花园小区看中一套76万元的期房,但由于一些原因,他并未出手。时隔三年,经历过无数次看房,2009年底他终于出手了,但价格却翻了一番,最后成交价为146万元。

“同一套房子,真没想到转了一圈还是买回来了,不仅房价涨了一倍,还搭了三年的房租。”高华无奈地说。不过,他并未过于沮丧,因为这个价格在2009年底已经算是上海的价格洼地了,现在这套房子在他手里又涨了三四十万元。“货币增速过快——形成通胀预期——老百姓规避通胀——购买资产——形成泡沫”,这已经成为货币扩张影响的基本路径。如果把这个链条继续延伸,资产泡沫一方面推动资金脱离实体进入虚拟经济,造成产业空心化,另一方面泡沫破裂的可能又时刻威胁着经济的稳定运行。但无论如何,在货币供应的高速增长下,同样数额钱的价值被摊薄了,却是不容争议的事实。根据中国人民银行的数据,截至2012年末,中国M2余额达到人民币97.42万亿元。这一数字接近全球货币供应总量的四分之一,是美国的1.5倍。2009年~2011年是国际金融危机影响最为深重的时期,这一时期也正是中国M2投放量迅速膨胀的阶段,增速保持在20%左右的高位,全球新增的M2中,人民币贡献了48%,而随之而来的是2010年前后面临的流动性泛滥,资产价格飙升,不仅仅是楼市、股市,甚至艺术品市场、另类理财等各种资产和概念都出现泡沫化倾向。货币有没有超发?我国究竟存不存在货币超发?衡量货币是否超发的标准究竟是什么?“蒜你狠”“豆你玩”“糖高宗”……近年来一系列流行词似乎为货币超发作了一个注脚。“判断货币是否超发实际上一个可靠的指标是看物价是否稳定。”上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊表示,从通胀角度来看,近十年来,中国还是存在着阶段性的“货币超发”。这两次“货币超发”分别发生在2007年~2008年和2011年,两阶段CPI的同比增速均超过5%。中国人民银行行长周小川去年底在一次演讲中,对2008年为应对国际金融危机超发货币的解释称中国需要在最短时间内恢复经济,于是采取适当宽松的货币政策,但“吃药肯定有一点副作用”,如果当时退出政策再快一点效果可能更好。不过,单纯通过M2的绝对值和M2与GDP的比值来评判货币有没有超发并不科学。在兴业银行首席经济学家鲁政委看来,中国M2与GDP比值较高由来已久,并不是2009年之后才出现的现象,造成这一比例较高的原因,一方面与中国的货币化进程相关,以往很多非市场交易的产品开始进入市场,自然需要更多的货币;另一方面是与我国的社会融资结构相关,社会融资结构中大部分的融资来自银行,M2必然很高。交通银行金融研究中心高级研究员鄂永健也认为,和其他发达经济体相比,中国社会融资结构中信贷占比较高,间接融资比例较低,而信贷本身具有货币创造的功能,这也是导致中国货币余额较高最主要的原因。百姓有没有办法?北京的姚先生在接受采访时表示,2008年刚毕业时候,每月收入只有5000元,但年底还可以省下2万元,现在虽然月入过万元了,但年底却囊中羞涩。“2008年我在北京二环边上租的一套房子的房租是1400元,而现在同样面积的房子在南四环边上也要2700元。”面对通胀预期,老百姓怎么办?如何保卫自己的财产不受侵蚀?一时间黄金、房屋、大宗商品、理财产品等,都成为老百姓追逐的抗通胀“利器”。奚君羊认为,黄金、白银以及其他的投资,长期看是否能够战胜通胀,缺乏理论上的支撑,而且它们的价格波动幅度过大,很难用一套指标去评判价格高低。真正带来通胀风险的主要是看M2余额的增速,巨额的货币存量未来是否会形成比较大的通胀,取决于未来施行什么样的宏观政策,只要未来增量不失控,物价上还是会比较安全。让老百姓稍微心安的是,这一增速已经开始回调。鄂永健表示,一般而言货币增速会比GDP增速与通胀率之和略高,而我国14%的货币增长目标已经回到比较合理的增长范围,另一方面我国的直接融资的发展呈现好的趋势。“老百姓对资产越来越敏感,要让老百姓安心,需要给他们一个稳定的预期。”鲁政委认为,央行要为物价稳定建立一个恰当的保障机制,否则老百姓任何的资产配置都是徒劳的,“倾巢之下岂有完卵?”。新华社上海1月31日电免责

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